熱點(diǎn)聚焦

中融信托：“獨(dú)立審批人”風(fēng)控制度

在全部 68 家信托公司中，中融信托的風(fēng)險管理體系有著最多的部門設(shè)置和人員配備,與其鮮明的高度市場化運(yùn)作模式與特殊的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相匹配。其推出的“獨(dú)立審批人”風(fēng)控制度至今運(yùn)行整整一年時間，核心為將不同的業(yè)務(wù)類型劃歸對應(yīng)條線的風(fēng)控團(tuán)隊進(jìn)行審批，在項目最終上會前，增加一條更為垂直及專業(yè)化的風(fēng)險控制防線。除此之外，風(fēng)險管理體系中，房地產(chǎn)后續(xù)現(xiàn)場管理、合伙人風(fēng)險共擔(dān)、授權(quán)審批等機(jī)制也表現(xiàn)出了高辨識度的“中融式”特點(diǎn)。

“獨(dú)立審批人”制度詳解

2013 年，中融信托啟動了一項風(fēng)險管理流程的顛覆式改革，設(shè)定了一套被稱為 “獨(dú)立審批人”的風(fēng)控制度，而在此基礎(chǔ)上，中融的整個風(fēng)控體系也進(jìn)行了重塑和再造。在中融新搭建的風(fēng)控流程體系里，集合項目將主要經(jīng)過三道審批流程：

第一，為“團(tuán)隊內(nèi)部審查”，在團(tuán)隊內(nèi)部召開內(nèi)審會，對項目可行性進(jìn)行審查分析，通過后即可立項。

第二，為“預(yù)審”，即獨(dú)立審批人團(tuán)隊審查并出具意見，通過后，才能提交至公司層面的集體議事機(jī)構(gòu)——信托業(yè)務(wù)委員會進(jìn)行審批。

第三，為“終審”，也就是信托業(yè)務(wù)委員會審批，在對項目進(jìn)行綜合分析和評估，并綜合獨(dú)立審批人團(tuán)隊的審查意見后對上會項目進(jìn)行票決。中融信托的信托業(yè)務(wù)委員會由 11 名委員組成并進(jìn)行集體決策，參會委員從獨(dú)立審批人、中臺部門委員、業(yè)務(wù)部門委員中隨機(jī)抽取。

引入“獨(dú)立審批人”的風(fēng)控制度的功能在于，將不同業(yè)務(wù)類型歸口分別負(fù)責(zé)不同條線的獨(dú)立審批人團(tuán)隊進(jìn)行考察調(diào)研，增加專業(yè)匹配度;同時在團(tuán)隊內(nèi)部審核和最終評審會的中間增加一道環(huán)節(jié)，控制風(fēng)險的同時提高過會效率?！蔼?dú)立審批人” 對常務(wù)副總裁負(fù)責(zé)，主要職責(zé)包括決定項目立項及信托業(yè)務(wù)委員會業(yè)務(wù)事項提請，作為信委會委員參與項目的審議和表決等。每個獨(dú)立審批人負(fù)責(zé)一個團(tuán)隊，配備 8-12 名具有項目風(fēng)險審查、法律、研究、財務(wù)等專業(yè)背景的人員。

去年年初開始，改革框架設(shè)計完成后，中融信托便開始在商業(yè)銀行、信托公司、房地產(chǎn)國際咨詢機(jī)構(gòu)中物色和接洽擔(dān)任獨(dú)立審批人的合適人選。最終在去年 5 月敲定 7 名“獨(dú)審”并最終到位。兩個月后的 7 月底，獨(dú)立審批人制度正式實施和運(yùn)轉(zhuǎn)。而圍繞獨(dú)立審批人制度改革，相應(yīng)風(fēng)險管理制度也做出了調(diào)整，主要的變動發(fā)生于三個層面，第一是房地產(chǎn)信托項目審查流程，第二是信托業(yè)務(wù)委員會工作規(guī)程，第三是設(shè)立信托業(yè)務(wù)復(fù)議委員會。例如將部分業(yè)務(wù)部門人員納入信委會，改變了原來全部由中后臺部門人員組成的單一結(jié)構(gòu)。

“大風(fēng)控”架構(gòu)與風(fēng)險共擔(dān)

在上述“大風(fēng)控”條線里，截至一季度，有 376 人供職，占到中融信托全部員工數(shù)量的近四分之一，是整個行業(yè)中風(fēng)控條線員工數(shù)量最多的信托公司。

在中融的大風(fēng)控架構(gòu)里涵蓋著 7 個部門，分別為風(fēng)險管理部、運(yùn)營管理部、法律事務(wù)部、合規(guī)管理部、稽核審計部以及資產(chǎn)管理二部和資產(chǎn)管理三部。上述 7 個部門中，前五個分別對應(yīng)不同的風(fēng)控維度，后兩個部門則專職于房地產(chǎn)以及證券類業(yè)務(wù)的項目后續(xù)管理。

例如，中融信托的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)由資產(chǎn)管理二部負(fù)責(zé)貸后的現(xiàn)場管理工作，并實施差別化后續(xù)監(jiān)管。根據(jù)不同類別房地產(chǎn)項目特點(diǎn)，對于集合類、股權(quán)類項目，根據(jù)交易對手評級，采取非現(xiàn)場監(jiān)管、預(yù)算控制監(jiān)管和全面共管監(jiān)管三種不同方式。其中，后兩種模式下，需派駐現(xiàn)場監(jiān)管人員。目前資產(chǎn)管理二部有超過 130 人，其中派駐到房地產(chǎn)項目公司的現(xiàn)場監(jiān)管人員 70-80 余人。

除此之外，中融信托還推出了合伙人風(fēng)險共擔(dān)機(jī)制，這是與中融信托的團(tuán)隊運(yùn)作模式和高度市場化企業(yè)風(fēng)格特征融合的一項風(fēng)險管理方案。其核心是業(yè)務(wù)部門共擔(dān)風(fēng)險。按照這一制度的要求，中融信托的高風(fēng)險項目將停發(fā)績效獎;信托項目出現(xiàn)清算兌付風(fēng)險時要扣回項目全部績效、停發(fā)部門其他項目績效;信托項目發(fā)生最終清算處置損失由各合伙人連坐承擔(dān)。

中融信托目前的儲備風(fēng)險金約 12 億元，除了監(jiān)管層的統(tǒng)一基礎(chǔ)要求外，還有很大部分來自于團(tuán)隊的額外計提。例如從 2013 年開始設(shè)立的“合伙人風(fēng)險基金”，業(yè)務(wù)部門每年需計提不少于部門凈收入的 5%作為部門風(fēng)險基金，用于彌補(bǔ)可能發(fā)生的項目清算損失。截至 2013 年末，該基金累計計提數(shù)額為 2.5 億元。

宏觀形勢

國務(wù)院：今年要突出抓好簡政放權(quán)加快投融資體制改革

國務(wù)院總理李克強(qiáng) 7 月 16 日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，聽取國務(wù)院出臺政策措施推進(jìn)情況督查匯報并部署狠抓落實與整改，強(qiáng)調(diào)要強(qiáng)化責(zé)任、真抓實干、務(wù)求實效。會議強(qiáng)調(diào)，今年要繼續(xù)突出抓好簡政放權(quán)、放管結(jié)合，把取消下放行政審批事項的計劃鉚死、砸實，進(jìn)一步提高“含金量”。要全部取消非行政許可審批，并不得違規(guī)轉(zhuǎn)入內(nèi)部審批。加快投融資體制改革，推出和落實更多向社會資本開放的項目。

財政部：前 6 月國企實現(xiàn)利潤同比增 8.9%

財政部網(wǎng)站 7 月 17 日公布 1-6 月全國國有及國有控股企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況顯示， 1-6 月，國有企業(yè)累計實現(xiàn)營業(yè)總收入 233065.3 億元，同比增長 5.9%。(1)中央企業(yè) 142463.1 億元，同比增長 4.9%。(2)地方國有企業(yè) 90602.1 億元，同比增長 7.4%。

央行：本周凈投放 170 億元，連續(xù)十周累計投放 5100 億元央行公開市場周四(7 月 17 日)進(jìn)行 180 億元 28 天期正回購操作，本周凈投放 170 億元，為連續(xù)十周凈投放，累計凈投放 5100 億元。央行公開市場周二(7 月 15 日)進(jìn)行 200 億元 28 天期正回購操作，回籠 200 億元。本周(7 月 12 日-7 月 18 日)，央行公開市場將有 500 億元正回購到期，50 億央票到期，無逆回購到期。下周(7 月 19 日-7 月 25 日)，將有 180 億正回購到期。

點(diǎn)評：在 6 月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，且定向放松沒有發(fā)揮顯著作用下，央行的貨幣政策發(fā)生了一些微調(diào)。一方面可能在信貸端或者其他定向方式進(jìn)行了一定窗口指導(dǎo)，降低銀行放貸沖動，從而降低貨幣乘數(shù)，另一方面在公開市場操作適度釋放流動性，保持基礎(chǔ)貨幣增速的穩(wěn)定。

統(tǒng)計局：中國上半年 GDP 增幅 7.4%二季度同比增長 7.5%

國家統(tǒng)計局 7 月 16 日公布，初步核算，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值 269044 億元，按可比價格計算，同比增長 7.4%。分季度看，一季度同比增長 7.4%，二季度增長 7.5%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值 19812 億元，同比增長 3.9%;第二產(chǎn)業(yè)增加值 123871 億元，增長 7.4%;第三產(chǎn)業(yè)增加值 125361 億元，增長 8.0%。從環(huán)比看，二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長 2.0%。今年以來，面對錯綜復(fù)雜的國內(nèi)外形勢，黨中央、國務(wù)院牢牢把握發(fā)展主動權(quán)，科學(xué)統(tǒng)籌穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生，堅持向改革創(chuàng)新要動力，向結(jié)構(gòu)調(diào)整要助力，著力發(fā)揮市場作用，更加注重定向調(diào)控，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整穩(wěn)中有進(jìn)，轉(zhuǎn)型升級勢頭良好。

統(tǒng)計局：1-6 月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資 42019 億元，同比增長 14.1%

7 月 16 日，國家統(tǒng)計局網(wǎng)站公布數(shù)據(jù)顯示，1-6 月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資 42019 億元，同比名義增長 14.1%(扣除價格因素實際增長 13.1%)，增速比 1-5 月份回落 0.6 個百分點(diǎn)。其中，住宅投資 28689 億元，增長 13.7%，增速回落 0.9 個百分點(diǎn)，占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為 68.3%。1-6 月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積 611406 萬平方米，同比增長 11.3%，增速比 1-5 月份回落 0.7 個百分點(diǎn)。其中，住宅施工面積 437195 萬平方米，增長 8.3%。

1-6 月份，房屋新開工面積 80126 萬平方米，下降 16.4%，降幅收窄 2.2 個百分點(diǎn)。其中，住宅新開工面積 56674 萬平方米，下降 19.8%。房屋竣工面積 38215 萬平方米，增長 8.1%，增速提高 1.3 個百分點(diǎn)。其中，住宅竣工面積 29168 萬平方米，增長 6.3%。1-6 月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積 14807 萬平方米，同比下降 5.8%，降幅比 1-5 月份擴(kuò)大 0.1 個百分點(diǎn);土地成交價款 4031 億元，增長 9.0%，增速提高 0.3 個百分點(diǎn)。

銀行間債市：嘗試做市分層機(jī)制正式啟動

7 月 16 日，全國銀行間同業(yè)拆借中心公布《銀行間債券市場嘗試做市機(jī)構(gòu)名單》，與此前公布的名單相比，增加了安信證券、華泰證券、渤海銀行、國金證券，嘗試做市機(jī)構(gòu)再度擴(kuò)容至 45 家。上述 45 家機(jī)構(gòu)中，綜合做市商共 36 家，專項做市商共 9 家。所謂嘗試做市分層機(jī)制，嘗試做市機(jī)構(gòu)可根據(jù)自身做市能力，選擇“綜合做市”或“專項做市”?！熬C合做市”指對政府債券、政府類開發(fā)金融機(jī)構(gòu)債券和非政府信用債券進(jìn)行全面報價，“專項做市”指對上述三類中的一類或兩類進(jìn)行重點(diǎn)報價。

行業(yè)動態(tài)

保險資金入股信托 國壽投資成重慶信托二股東

7 月 11 日，重慶水務(wù)集團(tuán)發(fā)布公告稱，銀監(jiān)會近日已批復(fù)同意國壽投資受讓其持有的重慶信托 23.86%股權(quán)，公司將根據(jù)與國壽投資所簽署《產(chǎn)權(quán)交易合同》的有關(guān)約定，及時辦理本次轉(zhuǎn)讓重慶信托股權(quán)的相關(guān)后續(xù)工作。公告顯示，國壽投資以每股 4.17 元的價格受讓重慶水務(wù)集團(tuán)持有的重慶信托 23.86%的股權(quán)(合計 58180 萬股)。今年年初亦有泰康人壽入股國投信托。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險企業(yè)熱衷入股信托，其原因之一是為了方便險資的投資。在監(jiān)管層加強(qiáng)信托公司股東責(zé)任的背景下，一些實力較小的股東將會選擇退出，因此年內(nèi)還會有信托公司的主要股東發(fā)生變更。

個人房貸證券化再啟：郵儲銀行首期規(guī)模 68 億

7 月 15 日，《郵元 2014 年第一期個人住房貸款支持證券化發(fā)行公告》在中國債券信息網(wǎng)發(fā)布，該產(chǎn)品將于 2014 年 7 月 22 日在全國銀行間債券市場發(fā)行，規(guī)模為 68.14 億元。發(fā)起機(jī)構(gòu)是中國郵政儲蓄銀行，發(fā)行人為交銀國際信托，主承銷商為中信證券股份有限公司。上述個人住房貸款證券化產(chǎn)品包括優(yōu)先 A 級資產(chǎn)支持證券 59.96 億元，占比 88%;優(yōu)先 B 級資產(chǎn)支持證券 4.77 億元，占比 7%;次級資產(chǎn)支持證券 3.41 億元，占比 5%。優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券在全國銀行間債券市場交易，次級資產(chǎn)支持證券將由發(fā)行機(jī)構(gòu)郵儲銀行持有。此次郵儲銀行路演，投標(biāo)團(tuán)成員名單和承銷團(tuán)名單一樣，優(yōu)先 A 級證券的利率價格區(qū)間為 5.3%-5.8%;優(yōu)先 B 級證券的利率價格區(qū)間為 6.3%-6.8%，最終的利率還要看當(dāng)天的投標(biāo)結(jié)果。

轉(zhuǎn)型財富管理 多家信托公司申請 QDII 牌照

最近一段時間，包括興業(yè)信托、中融信托在內(nèi)的多家信托公司正在積極申請 QDII 牌照，目前已將相關(guān)資料上報至銀監(jiān)會。興業(yè)信托向記者表示，目前 QDII 業(yè)務(wù)相關(guān)牌照的申請主要是由研究部門牽頭負(fù)責(zé)，申報材料已經(jīng)上交完成。信托受托境外理財(QDII)業(yè)務(wù)是指境內(nèi)機(jī)構(gòu)或居民個人將合法所有的資金委托給信托公司設(shè)立信托，信托公司以自己的名義按照信托文件約定的方式在境外進(jìn)行規(guī)定的金融產(chǎn)品投資和資產(chǎn)管理的經(jīng)營活動。外管局相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至 2013 年末，信托行業(yè)只有上海信托、中信信托、中誠信托、平安信托等 8 家公司有 QDII 業(yè)務(wù)資格，獲批總額度為 56 億美元。

點(diǎn)評：海外投資之所以能吸引國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注，最大原因是其目前及未來所表現(xiàn)出的價值增長趨勢。美國經(jīng)濟(jì)創(chuàng)下了自 2011 年年底以來的最好狀態(tài)，GDP 增速高達(dá) 4.1%，失業(yè)率也降低至 7%以下，使得美國房地產(chǎn)業(yè)快速復(fù)蘇，衡量全美最大 20 個城市房價的標(biāo)準(zhǔn)普爾 CS 指數(shù)已經(jīng)連續(xù) 13 個月增長，新屋銷售和新開工私人住宅面積同比增速也保持在 20%的較高水平。相比國外的資產(chǎn)升值前景，國內(nèi)資產(chǎn)的價值卻正處在一個高位狀態(tài)，其中累積的風(fēng)險正讓各類投資者趨于謹(jǐn)慎。

平安信托舉辦“2014 房地產(chǎn)金融論壇”

日前，以“變革之年的中國房地產(chǎn)”為主題的“平安信托 2014 房地產(chǎn)金融論壇” 在海南三亞盛大舉行。來自全國三十多家優(yōu)秀房地產(chǎn)企業(yè)的高管、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家以及平安信托和平安集團(tuán)高層出席了本次論壇。平安信托董事長兼 CEO 童愷在開幕致辭表示，未來，我們將持續(xù)深化與國內(nèi)外優(yōu)秀房地產(chǎn)開發(fā)商合作，在融資、股權(quán)基金、商業(yè)及綜合開發(fā)、商務(wù)地產(chǎn)等方面進(jìn)一步拓展和創(chuàng)新，致力成為金融地產(chǎn)的先行者與持續(xù)領(lǐng)先者。主辦方代表，平安信托總經(jīng)理宋成立表示，信托發(fā)展迅速，已經(jīng)穩(wěn)居國內(nèi)第二大金融行業(yè)，過去幾年促進(jìn)了金融多元化及支持了實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在金融脫媒的大勢之下，信托融資業(yè)務(wù)快速增長，同時非融資類的創(chuàng)新業(yè)務(wù)也不斷推陳出新;未來隨著信托業(yè)的逐步發(fā)展成熟，信托公司也將發(fā)生分化，而立足于中國平安綜合金融平臺，平安信托在投資、渠道、風(fēng)控、運(yùn)營等方面具備較強(qiáng)的綜合優(yōu)勢，未來和房企的合作將是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。

煤價兩年半內(nèi)跌四成 35 億高風(fēng)險煤炭信托即將到期

神華集團(tuán)煤炭出廠價昨天再次降 5元每噸。煤價自 2011年底以來已經(jīng)跌去四成，目前仍未能見底。煤價的持續(xù)下跌正將煤炭信托及相關(guān)的銀行煤炭貿(mào)易融資和貸款問題暴露出來。煤價下降的風(fēng)波已蔓延至金融領(lǐng)域。據(jù)統(tǒng)計，5 萬億規(guī)模的信托產(chǎn)品今年到期，下半年將是集中到期階段，其中存在兌付危機(jī)的信托產(chǎn)品達(dá) 6 只，除去未獲得數(shù)據(jù)的兩單信托資金外，規(guī)模合計近 40 億元，而煤炭信托產(chǎn)品就占去了 5 只共達(dá) 35.19 億元。煤炭價格持續(xù)下降不僅在信托行業(yè)里引爆麻煩，也暴露出銀行煤炭貿(mào)易融資的眾多問題。據(jù)報道，自 2014 年一季度開始，平安銀行重慶分行煤炭貿(mào)易融資逾期超過 90 天的貸款和問題授信正不斷被列入次級、可疑等不良貸款范疇。業(yè)內(nèi)人士表示，煤炭貿(mào)易利潤空間非常有限，大多數(shù)貿(mào)易公司利潤率都在 5%~8% 的水平，而財務(wù)成本高企，使得許多企業(yè)只能通過不斷借新還舊。但當(dāng)融資環(huán)境進(jìn)一步惡化，資金鏈極易斷裂。

中誠信托“誠至金開 2 號”延期可能性大

中誠信托近日向投資者發(fā)布誠至金開 2 號今年二季度的管理報告稱，信托財產(chǎn)在 2014 年 7 月 25 日前完成處置及變現(xiàn)存在不確定性，信托計劃存在延期可能。“誠至金開 2 號”將于今年 7 月 25 日到期，公告顯示新北方公司自去年二季度支付當(dāng)季部分股權(quán)維持費(fèi)后，便再未支付過這一費(fèi)用，截至今年 6 月 30 日，新北方公司已經(jīng)累計拖欠股權(quán)維持費(fèi) 2.3 億元。中誠信托在前述二季度管理報告中表示，目前受托人已經(jīng)啟動緊急處理機(jī)制，繼續(xù)積極尋找意向受讓方，以盡快處置資產(chǎn)，實現(xiàn)信托財產(chǎn)的變現(xiàn)和現(xiàn)金回收，以最大限度維護(hù)受益人的利益，。

超日債破產(chǎn)重整：3 家信托冒頭

6 月 26 日，*ST 超日公告已進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，廈門信托、山東信托、五礦信托三家公司仍被牽連其中。6 月 26 日，超日太陽收到來自法院的《民事裁定書》，并于同日公告，法院已裁定受理公司破產(chǎn)重整。此次重整由債權(quán)人上海毅華金屬材料有限公司向法院申請?zhí)岢?。最新公告顯示：截至 7 月 3 日下午 17 時，會議籌備組共收到持有未償還債券面值 21801.39 萬元的債券持有人的參會登記，占未償還債券面值總額的 21.80%。根據(jù)*ST 超日在深交所掛出的公告統(tǒng)計，目前依然有 2.33 億股質(zhì)押在信托公司，其中可查的包括，山東信托 1.1 億股、五礦信托 4869 萬股、廈門信托 3300 萬股。目前，*ST 超日股票已于 5 月 28 日起暫停上市，其 5 月 27 日收盤價為 1.91 元，較 36 元的發(fā)行價跌去近 95%。

呈送：昆侖信托有限責(zé)任公司股東、董事、監(jiān)事、高管層

分送：中油資產(chǎn)管理有限公司、昆侖信托有限責(zé)任公司各部門

編審：和晉予 供稿：林寅 校對：林寅

聯(lián)系電話：010-63597713 郵編：100033 地址：北京西城區(qū)金融街 1 號金亞光大廈 B 座 716 室