昆侖信托發(fā)展研究部每周信息第169期
發(fā)布時間：
2014-11-04 08:49
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熱點聚焦
中鐵信托：啟動市場化改革解決信托業(yè)發(fā)展深層問題
當前，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的大背景下，最具市場化特質(zhì)的信托業(yè)也將與我國經(jīng)濟一道，步入“新常態(tài)”。其中，信托業(yè)需要認真謀劃的是如何通過轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新開辟新的增長路徑，通過市場化改革注入新的增長動力，以迎接和適應信托新形勢。
我國信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增速已由 2011 年的 58.25%、2012 年的 55.30%降至 2013 年的 46.05%，增長勢頭有所減緩。傳統(tǒng)融資類業(yè)務空間受到壓縮，信托業(yè)面臨多元的風險考驗，行業(yè)監(jiān)管也日趨嚴格。此外，信托業(yè)還面臨來自證券業(yè)、基金業(yè)等其他金融部門的激烈競爭。一系列困擾信托業(yè)發(fā)展的深層次問題，需要啟動市場化改革加以解決，從而為信托業(yè)的發(fā)展注入新動力。
一是需要加快建設信托市場基礎設施和公平的市場規(guī)則。前者如信托財產(chǎn)登記制度的缺失，造成委托人的動產(chǎn)、不動產(chǎn)、股權等非現(xiàn)金財產(chǎn)在實踐中無法交付信托，這是導致目前信托業(yè)務局限于資金信托的一個主要原因，阻礙了財產(chǎn)信托、家族信托的蓬勃發(fā)展。后者如證券監(jiān)管機構不愿接受存在信托持股企業(yè)的 IPO 申請，這抑制了信托公司 PE 業(yè)務的開展。這需要相關機構本著公平對待的市場規(guī)則，對不盡合理的規(guī)定予以“松綁”。
二是需要加快構建信托產(chǎn)品的流通市場。缺乏流動性是信托產(chǎn)品的一大“短板”，制約了信托業(yè)務的轉(zhuǎn)型和信托產(chǎn)品的升級。構建信托產(chǎn)品流通市場，有助于期限較長的投資類信托產(chǎn)品的開發(fā)和發(fā)行，提高投資類、收費型業(yè)務在業(yè)務結(jié)構中的占比;有助于形成風險分擔機制，從而通過市場釋放信托產(chǎn)品的風險;有助于借助市場監(jiān)督的力量，提高信托產(chǎn)品的安全性。目前應抓緊研究包括上市條件、流通場所、流通范圍、交易數(shù)量、交易方式等基礎問題，推動信托產(chǎn)品流通市場的建立。
三是需要構建信托直接融資工具的發(fā)行市場。比如可推出“附信托私募企業(yè)債”，將信托制度優(yōu)勢與債券發(fā)行制度相結(jié)合，這有助于將信托融資業(yè)務由風險型業(yè)務轉(zhuǎn)換為收費型業(yè)務。但這類產(chǎn)品需要特定的發(fā)行市場，建議推動區(qū)域性股權交易市場接納信托直接融資工具的發(fā)行和流通，允許在未來建立的信托產(chǎn)品流通市場上發(fā)行和流通信托直接融資工具。
四是需要研究通過市場化方式解決“剛性兌付”問題，降低融資成本?！皠傂詢陡丁闭找娉蔀橛绊懶磐腥谫Y業(yè)務健康可持續(xù)發(fā)展的障礙因素。建議在“限制規(guī)模”的前提下，借鑒國際經(jīng)驗，以凈資本管理為手段，以信托公司自愿為前提，輔以事前審批、提取撥備、延長期限、降低門檻等監(jiān)管手段，允許信托公司為限額內(nèi)的融資類信托計劃提供保本或保收益的承諾，使這部分信托計劃的“剛性兌付”陽光化、制度化，同時將剛性兌付的融資型信托計劃限制在一定規(guī)模范圍內(nèi)。這樣做的好處是：一是可把含混的、不可計量的風險轉(zhuǎn)換為透明的、可計量、可監(jiān)管的風險;二是可以降低投資者所期待的收益率，從而降低信托資金成本，更好地為實體經(jīng)濟服務;三是在產(chǎn)品安全得到保障的條件下，適當降低投資門檻，使更多百姓獲得普惠的信托理財服務，增加財產(chǎn)性收入。
宏觀形勢
李克強：簡政放權要啃“硬骨頭”
8 月 19 日，李克強總理主持召開國務院常務會議，決定推出進一步簡政放權新措施，持續(xù)擴大改革成效。會議確定，再取消下放 87 項審批事項;將 90 項工商登記前置審批事項改為后置審批，實行先照后證;取消 19 個評比達標表彰項目;同時，再取消一批部門和行業(yè)協(xié)會自行設置、法律法規(guī)依據(jù)不足的職業(yè)資格許可和認定事項。李克強指出，從過去習慣審批“畫圈圈”，到不斷自我消權，進而創(chuàng)新事中事后監(jiān)管，這是政府職能轉(zhuǎn)變的一場“自我革命”,簡政放權要啃“硬骨頭”。
財政部： 支持試點市場化發(fā)展養(yǎng)老服務業(yè)
8 月 22 日，財政部下?lián)芊諛I(yè)發(fā)展專項資金 24 億元，支持在吉林、山東等 8 個省份開展以市場化方式發(fā)展養(yǎng)老服務產(chǎn)業(yè)試點。通過采取中央財政資金引導，地方政府、銀行、企業(yè)共同出資設立基金平臺，按市場化運作的方式，支持發(fā)展居家養(yǎng)老、集中養(yǎng)老、社區(qū)綜合服務等多種形式、面向基層大眾的養(yǎng)老服務產(chǎn)業(yè)，促進養(yǎng)老服務產(chǎn)業(yè)加速、融合發(fā)展，探索以市場化、商業(yè)化方式支持養(yǎng)老服務產(chǎn)業(yè)發(fā)展的體制機制和有效模式。
項俊波：嚴格按時間表貫徹落實新“國十條”
保監(jiān)會主席項俊波 21 日在學習貫徹《國務院關于加快發(fā)展現(xiàn)代保險服務業(yè)的若干意見》(保險業(yè)新“國十條”)培訓班上表示，國務院已制定貫徹落實《意見》的時間表，接下來要嚴格按照時間表的要求完成任務。當前，保險業(yè)面臨償付能力、公司治理、保險資金運用、高現(xiàn)金價值業(yè)務、滿期給付和退保等五方面的風險，需要保險公司加以防范。
新三板：首批參與做市掛牌公司與券商名單出爐
全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng) 8 月 21 日表示，近期，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司統(tǒng)籌協(xié)調(diào)首批參與做市的掛牌公司和主辦券商，積極推進關于做市業(yè)務的各項準備工作。截至目前，技術層面、制度層面和市場層面的準備都已基本就緒，已有 66 家主辦券商獲得做市業(yè)務備案，做市業(yè)務正式實施之日將有 43 家掛牌公司采取做市轉(zhuǎn)讓方式。首批參與做市的 43 家掛牌公司的所屬行業(yè)中，制造業(yè)和信息技術業(yè)公司數(shù)量最多，分別為 17 家和 15 家，占首批企業(yè)的 39%和 35%。
外管局：7 月我國國際服務貿(mào)易逆差 153 億美元
8 月 21 日，國家外匯管理局公布數(shù)據(jù)，按美元計價，2014 年 7 月，我國國際收支口徑的國際服務貿(mào)易收入 179 億美元，服務貿(mào)易支出 332 億美元，逆差 153 億美元。2014 年 1-7 月，我國國際收支口徑的國際服務貿(mào)易收入累計 1316 億美元，服務貿(mào)易支出累計 2058 億美元，逆差累計 742 億美元。
工商總局：“先照后證”改革年底前全國范圍推開
8 月 20 日，國家工商總局企業(yè)注冊局局長周石平表示，目前已有 9 個省份全面展開“先照后證”改革，5 個省份在部分地區(qū)探索，其他省份還在做前期準備工作，預計今年底在全國范圍內(nèi)推開。工商總局將與中央編辦繼續(xù)加快清理工商登記前置審批事項，計劃在年底前，再公布兩批前置改后置項目。
商務部：正研究上海自貿(mào)區(qū)負面清單制度全國推開
8 月 21 日，商務部部長助理王受文在即將召開的第十八屆中國國際投資貿(mào)易洽談會發(fā)布會上透露，上海自貿(mào)區(qū)的負面清單制度即將到一年，現(xiàn)在正研究上海自貿(mào)區(qū)對外商投資企業(yè)采取的“備案為主，審批為輔”的審核制度是不是能在全國推開。王受文表示，中國十八屆三中全會已經(jīng)確定進一步開放的方向，會為外資企業(yè)提供更多的機會。這些都會增加外商投資企業(yè)的信心。比如目前商務部正在進行外資三法的修改，今后要將三部投資法改成《外國投資法》。
行業(yè)動態(tài)
億利集團牽頭重組泛亞信托
8 月 19 日，民生控股公告稱，公司與億利集團、新華聯(lián)控股和新奧控股簽署《投資入股協(xié)議書》，由億利集團作為主要重組方墊資代協(xié)議各方支付重組成本，在泛亞信托重組獲國家有關部門批準后，泛亞信托擬更名為中綠信托有限責任公司，同時中綠信托將進行增資擴股，注冊資本由 30013.8 萬元變更為 100013.8 萬元。增資完成后，億利集團將持有中綠信托 40%股權，成為中綠信托第一大股東;新華聯(lián)控股、新奧控股和民生控股將分別持有中綠信托 20%股權。其中，民生控股投資總額為 2.6 億元，資金來源為公司自有資金。
愛建股份設立資產(chǎn)管理公司
上海愛建股份有限公司于 2014 年 5 月 28 日披露了《上海愛建股份有限公司關于上海愛建信托有限責任公司投資設立合資公司的公告》，公司控股子公司上海愛建信托有限責任公司擬與華泰柏瑞基金管理有限公司、柏瑞投資有限責任公司合資設立柏瑞愛建資產(chǎn)管理(上海)有限公司。中國證監(jiān)會已核準設立柏瑞愛建資產(chǎn)管理(上海)有限公司，注冊地為上海市，注冊資本為 1 億元，業(yè)務范圍為特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務以及中國證監(jiān)會許可的其他業(yè)務。
外貿(mào)信托董事長完成變更
經(jīng)中國對外經(jīng)濟貿(mào)易信托有限公司第五屆董事會第十六次會議審議通過，選舉楊林先生擔任公司董事長，王引平先生不再擔任公司董事長職務。楊林先生的董事長任職資格已經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會核準(銀監(jiān)復【2014】540 號)，并已辦理了相關工商登記變更手續(xù)。
中誠信托發(fā)布“北京兩廣路項目集合信托計劃”澄清聲明
2014 年 8 月 20 日，有關媒體就中誠信托有限責任公司作為受托人管理的“2010 年中誠信托北京兩廣路項目集合信托計劃”進行了相關報道，近日中誠信托有限責任公司發(fā)布聲明，要點如下：一、兩廣路項目信托計劃成立于 2010 年 1 月 29 日，該信托計劃為結(jié)構化產(chǎn)品，信托計劃已經(jīng)于 2011 年 11 月 29 日終止并向優(yōu)先級受益人完成兌付，剩余資產(chǎn)歸次級受益人北京盛榮房地產(chǎn)開發(fā)有限公司。二、中誠信托以受讓股權及增資的方式對北京國投方誠資產(chǎn)管理有限公司進行股權投資，取得包括北京金徽信和公司、北京盛榮等在內(nèi)的全體股東一致同意，合法有效。三、為保障安全兌付，中誠信托轉(zhuǎn)讓國投方誠 20%股權，按照公司法和公司章程進行書面通知、召開股東大會，形成股東會決議，程序合法合規(guī)。四、2013 年金徽信和公司起訴中誠信托要求歸還國投方誠 34.65%股權，東城法院一審判決中誠信托應退還 27.65%的股權，目前案件正在二審，中誠信托將依法執(zhí)行判決。五、中誠信托對媒體不實報道保留依法追責權利。
國內(nèi)首個交易所房地產(chǎn)投資基金產(chǎn)品掛牌
近期，中信證券“中信啟航專項資產(chǎn)管理計劃”在深交所綜合協(xié)議交易平臺掛牌轉(zhuǎn)讓，是國內(nèi)首個交易所場內(nèi)房地產(chǎn)投資基金產(chǎn)品(REITs)。中信啟航產(chǎn)品采用結(jié)構性設計，針對不同風險偏好的投資人，將產(chǎn)品分為優(yōu)先級和次級兩類。優(yōu)先級為低風險的投資人，500 萬元起購;針對中高風險偏好的投資者次級部分，3000 萬元起購。存續(xù)期內(nèi)，投資收益先滿足優(yōu)先級投資人，后將剩余收益分配給次級投資人。優(yōu)先級評級為 AAA，預期收益率 5.5%-7%，最終收益率由詢價結(jié)果確定;次級預期收益率在 12%-42%，次級無評級。產(chǎn)品總規(guī)模 52.1 億元，優(yōu)先級和次級按 7∶3 比例發(fā)行。
湖南信托與國元信托就華宸未來項目違約責任相互推諉
8 月 11 日，華宸未來資產(chǎn)發(fā)布臨時公告稱，其“華宸未來-湖南信托志高集團專項資產(chǎn)管理計劃”和“華宸未來-志高集團二期專項資產(chǎn)管理計劃”累計共 3 個億的項目違約，無法按期支付中期利息及兌付投資本金及收益。對于違約事件，湖南信托先行發(fā)布公告稱，國元信托是該信托項目的唯一委托人和受益人，湖南信托只是通道，同時華宸未來涉嫌冒用湖南信托名義募集資金。隨后國元信托也發(fā)布公告，指出湖南信托單方理解其承擔通道責任并無合同依據(jù)，國元信托是在華宸未來與湖南信托對淮南志高貸款項目達成一致的前提下接受委托人的委托，僅承擔通道職責。雖然涉事的 3 家金融機構均稱自己是通道而不是管理方從而拒絕承擔責任，但各自收取的管理費率存在差距，華宸未來、國元信托和湖南信托收取的項目管理費分別為 1%、0.2%和 1.6%。目前湖南銀監(jiān)局已開始介入調(diào)查，上海證監(jiān)局也已受理該事件。、
中民投正式揭牌產(chǎn)業(yè)布局九大板塊
8 月 21 日上午，中國民生投資股份有限公司正式在上海揭牌。作為首家“國字號”民營大型投資公司，其以產(chǎn)業(yè)整合和金融全牌照為特色。資料顯示，中民投注冊資本 500 億元，有 59 個參股股東，均為大型民營企業(yè)，參股企業(yè)資產(chǎn)總額近 1 萬億元。目前，中民投 500 億元注冊資本金已基本到位，多家銀行授信額度已近 3000 億元。中民投未來的版圖架構將包括九大版塊，分別為中民新能源、中民鋼鐵聯(lián)盟、中民礦產(chǎn)物流、中民嘉業(yè)、中民物業(yè)、中民國際通航、中民國際、中民投資本、中民歐洲資本。
中江信托向江西尋烏累計捐贈 1251 萬元
8 月 18 日，中江國際信托股份有限公司董事長裘強代表公司再次向?qū)蹩h捐贈 600 萬元，用于該縣社會事業(yè)和基礎設施建設。去年以來，中江國際信托公司結(jié)合當?shù)貙嶋H，找準幫扶工作切入點，以項目建設為主抓手，已累計投入 1251 萬元幫扶資金和籌集 1 億元信托資金，支持當?shù)亟逃⒔煌ǖ软椖拷ㄔO，效果明顯。
呈送：昆侖信托有限責任公司股東、董事、監(jiān)事、高管層
分送：中油資產(chǎn)管理有限公司、昆侖信托有限責任公司各部門
編審：和晉予 供稿：林寅 校對：林寅
聯(lián)系電話：010-63597713 郵編：100033 地址：北京西城區(qū)金融街 1 號金亞光大廈 B 座 716 室
2025-07-03 11:45
為進一步優(yōu)化信托計劃設立的特殊目的公司（SPV）管理，推動“信托+SPV”業(yè)務健康發(fā)展，6月30日，公司組織召開專題會議研討特殊目的公司（SPV）管理相關內(nèi)容。公司黨委書記、董事長王崢嶸，總經(jīng)理、黨委副書記江昱潔，黨委委員、副總經(jīng)理、總法律顧問宣力勇，黨委委員、紀委書記、監(jiān)事會主席萬鈞，黨委委員、副總經(jīng)理閆志勇，黨委委員、總會計師范劼出席。
2025-07-02 15:45
為熱烈慶祝中國共產(chǎn)黨成立104周年，弘揚黨的優(yōu)良傳統(tǒng)，表彰先進典型，凝聚奮進力量，7月1日，公司組織召開慶祝建黨104周年“七一”座談會。公司總經(jīng)理、黨委副書記江昱潔主持會議，公司黨委書記、董事長王崢嶸，黨委委員宣力勇、萬鈞、閆志勇出席并發(fā)言。
2025-06-27 19:35
本周央行公開市場方面，五個交易日中國央行進行20275億元逆回購操作，本周有9603億元逆回購到期，此外央行6月25日開展3000億元MLF操作（到期1820億元），實現(xiàn)凈投放1180億元，這是央行連續(xù)第四個月加量續(xù)作MLF，本周實現(xiàn)凈投放11852億元。本周凈投放放量創(chuàng)年內(nèi)新高，6月27日凈投放3647億元，為2023年以來季末周單日最高，遠超往年同期（24年6月凈投放5000億元，23年6月凈投放3000億元），且工具除了常規(guī)公開市場操作，還疊加了MLF超額續(xù)作、買斷式逆回購，形成“短+中+長”流動性支持。央行加大操作的核心原因，一是對沖政府債供給高峰和稅期財政繳款，疊加6月存單集中到期和跨季準備金需求上升的多重流動性壓力；二是穩(wěn)定市場預期與政策信號引導，MLF連續(xù)4個月加量續(xù)作，釋放“穩(wěn)流動性”信號，避免重演2023年“錢荒”預期。